“原來集團(tuán)經(jīng)營(yíng)好的時(shí)候，說我們停產(chǎn)三年也能養(yǎng)活所有員工。今天欠下這么多債，真是令人感嘆�！痹谠凭S集團(tuán)所在的曲靖花山鎮(zhèn)，一位已退休十余年的老員工話語中充滿唏噓。

    據(jù)*ST云維最新出爐的2016年三季報(bào)顯示，公司目前凈資產(chǎn)為-28.3億元，負(fù)債達(dá)101億元，資產(chǎn)負(fù)債率為177%。記者梳理發(fā)現(xiàn)，在2007年之后，其債務(wù)大幅攀升——從當(dāng)年34億元到2012年末的137億元，僅5年時(shí)間。

    談到*ST云維如今虧損和債務(wù)高企的原因，一些員工和供貨商都認(rèn)為，包括了大幅舉債擴(kuò)張、投資項(xiàng)目失敗。*ST云維方面，則將企業(yè)困境歸于煤化工行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩多年，企業(yè)深處寒冬，希望通過重整讓公司重生。

    如今產(chǎn)量不到產(chǎn)能一半

    云南省曲靖沾益區(qū)花山鎮(zhèn)，原本只是一個(gè)普通的小村落。如今，隨著車輛沿國(guó)道326路深入，道路兩旁巨大的高爐和煉焦設(shè)備，連綿數(shù)公里。不過，相比前幾年，花山鎮(zhèn)如今已變得稍顯平靜。

    云南大為制焦有限公司(以下簡(jiǎn)稱大為制焦)、曲靖大為焦化制供氣有限公司(以下簡(jiǎn)稱大為焦化)的廠區(qū)，就坐落在國(guó)道326的沿線，并因?yàn)榉謩e擁有200萬噸和105萬噸的產(chǎn)能被當(dāng)?shù)厝朔Q為“大焦”和“小焦”。兩個(gè)廠區(qū)相隔不過十幾分鐘路程。

    此前一直有傳言稱，兩個(gè)廠區(qū)由于虧損、重整已經(jīng)瀕臨停產(chǎn)。“廠里一直在生產(chǎn)，沒有停過產(chǎn)，只是負(fù)荷降得比較多，沒有原來高�！痹诖鬄榻够瘡S門口，一位工作人員向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者介紹，“機(jī)器平均負(fù)荷不到50%，比設(shè)計(jì)的最低負(fù)荷還低得多。現(xiàn)在市場(chǎng)上鋼鐵價(jià)格也不行，所以越生產(chǎn)越虧損�！�

    *ST云維2016年半年報(bào)顯示，其煉焦產(chǎn)品毛利率為-33.85%，焦炭業(yè)務(wù)上半年虧損1.26億元。而整個(gè)2015年，“大小焦”廠的生產(chǎn)負(fù)荷僅為45.77%與23.50%，遠(yuǎn)低于設(shè)計(jì)最低負(fù)荷。兩個(gè)廠共305萬噸的生產(chǎn)能力，去年僅生產(chǎn)了115萬噸焦炭。由于虧損，一個(gè)年產(chǎn)35萬噸的焦?fàn)t裝置已經(jīng)停產(chǎn)。

    焦化廠周邊的商戶也受到影響。在大為焦化廠對(duì)面開餐館的老板李紅向記者表示，幾年前，每天進(jìn)廠運(yùn)焦煤的大車就有兩三百輛，而現(xiàn)在每天只有十幾輛，人流量減少，不少臨街小餐館都因此倒閉。

    在大為制焦廠內(nèi)，一位身著藍(lán)制服的員工對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，此前公司有少量拖欠工資的現(xiàn)象，但很快又發(fā)放了。

    在花山鎮(zhèn)云維集團(tuán)辦公樓旁的公會(huì)告示欄，記者看到幾張?jiān)凭S集團(tuán)公示的“欠薪明細(xì)表”和“養(yǎng)老及住房公積金欠費(fèi)明細(xì)表”，其數(shù)額從幾百到上千元不等，最大的一筆欠了3000多元，欠薪開始時(shí)間為2016年6月1日。

    此次重整，大為制焦、大為焦化廠申報(bào)的職工債權(quán)金額分別為2722萬元與1323萬元。據(jù)*ST云維介紹，職工債權(quán)方面，相應(yīng)的重整方案已獲得職工債權(quán)組表決通過。

    主要產(chǎn)品滯銷價(jià)格低

    “云維的工廠并未完全停產(chǎn)，說明還是有一定利潤(rùn)。今年以來，焦炭期貨價(jià)格已從每噸600元上漲至1500元左右，行情有回暖，煤炭也在回暖�！币晃唤固啃袠I(yè)專家向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析，焦炭行情最壞時(shí)期或已接近尾聲。

    是否熬過行業(yè)寒冬尚不明了，但整個(gè)焦炭行業(yè)的產(chǎn)能多年嚴(yán)重過剩早已是共識(shí)。早在2005年，國(guó)家發(fā)改委數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)焦炭實(shí)際消費(fèi)量約2.3億噸，而機(jī)焦生產(chǎn)能力已達(dá)3億噸，已出現(xiàn)產(chǎn)能過剩。而到2015年，據(jù)中國(guó)煉焦行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，全國(guó)焦化產(chǎn)能達(dá)到了6.87億噸，實(shí)際消費(fèi)量預(yù)測(cè)為5.83億噸。十年過去，焦化行業(yè)仍然產(chǎn)能嚴(yán)重過剩。

    “云維乃至整個(gè)煤化工行業(yè)慘烈的背后，是產(chǎn)能過剩、下游需求萎縮以及產(chǎn)品價(jià)格下滑�！崩ッ鞯針闫髽I(yè)管理咨詢公司CEO舒文明表示，再加上國(guó)際油價(jià)持續(xù)走低，石油化工產(chǎn)品被優(yōu)先選擇，也使大多煤化工企業(yè)都虧損。

    近年，焦炭行業(yè)已經(jīng)成本倒掛，由于每噸焦煤的價(jià)格比焦炭還貴出近百元，整個(gè)焦化行業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格低于原材料價(jià)格，所以“越生產(chǎn)越虧損”。

    今年7月，大唐發(fā)電(601991，SH)將投入近600億元的煤化工資產(chǎn)，以1元甩賣，其母公司接手。在過去三年內(nèi)，該公司在煤化工板塊累計(jì)虧損了115.6億元。

    行業(yè)形勢(shì)并非不可預(yù)判，記者注意到，“焦炭產(chǎn)能過剩”的說法，最早于2007年就出現(xiàn)在*ST云維公告當(dāng)中，但自2007年后，*ST云維仍大舉擴(kuò)張，先后建設(shè)了大為制焦200萬噸、瀘西焦化95萬噸焦炭項(xiàng)目，焦炭產(chǎn)能也從105萬噸擴(kuò)張到400萬噸，在同行業(yè)上市公司中“名列前茅”。

    自2011年后，*ST云維焦炭等業(yè)務(wù)產(chǎn)能利用率開始下降，到2015年時(shí)已不足40%，生產(chǎn)負(fù)荷極低。同時(shí)，焦炭產(chǎn)品毛利率跌到-30%以上，越生產(chǎn)越虧損。

    *ST云維的其他產(chǎn)品也大多經(jīng)營(yíng)困難，“公司主要產(chǎn)品滯銷，焦炭、甲醇、順酐等產(chǎn)品的價(jià)格步入低谷……”*ST云維在2015年報(bào)中坦言。

    快速擴(kuò)張致債臺(tái)高筑

    投資項(xiàng)目失敗，則被外界一些觀點(diǎn)認(rèn)為是導(dǎo)致*ST云維“走到今天”的主觀原因。

    “云維前幾年擴(kuò)張得太厲害，投了不少大項(xiàng)目，有些項(xiàng)目投失敗了。加上整體負(fù)債又多，慢慢公司就還不起債了�！痹诓稍L中，多位公司供貨商及老員工向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。他們列舉說，如保山有機(jī)化工公司、醋酸項(xiàng)目等原屬于云南煤化工集團(tuán)的項(xiàng)目，后由于資金問題交給*ST云維做，“砸了不少錢也沒做出來�！�

    *ST云維曾披露，在保山化工項(xiàng)目投資1億元，以及募投14億元建20萬噸醋酸和CO制備技改項(xiàng)目。其中，保山化工項(xiàng)目造成公司虧損6000多萬元，另兩個(gè)項(xiàng)目在立項(xiàng)后就長(zhǎng)期“處于建設(shè)期”，對(duì)營(yíng)收幾無貢獻(xiàn)。此后，這些項(xiàng)目陸續(xù)被公司掛牌轉(zhuǎn)讓。

    舉債快速擴(kuò)張，則是造成*ST云維如今高債務(wù)的一大主因。自2006年后，在公司各項(xiàng)產(chǎn)能擴(kuò)張的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，對(duì)應(yīng)的是公司不斷上漲的債務(wù)。2006年時(shí)，云維股份債務(wù)總額不足5億元;在2007年注入“大小焦”等資產(chǎn)后，其債務(wù)總額猛增至34億元;再到2012年，其債務(wù)總額高達(dá)137億元，負(fù)債率達(dá)88%。

    高額負(fù)債引起連鎖反應(yīng)。自2008年后，*ST云維財(cái)務(wù)費(fèi)用猛增，常年高于公司凈利。*ST云維2013年報(bào)表示，“財(cái)務(wù)費(fèi)用居高不下，壓縮了公司的盈利空間”。

    近幾年的巨虧，則與大幅計(jì)提分不開。去年，*ST云維巨虧26億元，公司實(shí)際進(jìn)行了高達(dá)21億元的資產(chǎn)減值計(jì)提。其稱“由于產(chǎn)能利用率低”，對(duì)大為制焦等子公司共計(jì)提了固定資產(chǎn)準(zhǔn)備18.45億元，成為當(dāng)年虧損主體。

    另外，云南煤化工集團(tuán)還曾爆發(fā)高管腐敗風(fēng)波。自2015年開始，云南煤化工集團(tuán)董事長(zhǎng)和軍、總會(huì)計(jì)師董光輝等多人涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)遭調(diào)查或逮捕。云南省紀(jì)委官網(wǎng)上披露，“云南煤化工集團(tuán)及下屬企業(yè)項(xiàng)目投資決策任性輕率，持續(xù)盲目擴(kuò)張、隨意蠻干，加之建設(shè)和經(jīng)營(yíng)管理不規(guī)范，給企業(yè)帶來重大損失”。

    在10月28日債權(quán)人會(huì)議舉行期間，云維集團(tuán)相關(guān)工作人員向記者表示：公司虧損原因一是受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響大，二是行業(yè)產(chǎn)能過剩。目前公司處于敏感期，暫不便接受采訪。

回溯過往，持續(xù)多年的煤化工寒冬，仿佛直接壓垮了*ST云維這頭“駱駝”。

（來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞）